한 주 정리: 최고가 행진, 속은 더 좁아졌다

좋은 아침입니다. 일요일, 지난 한 주를 정리해 볼게요. 숫자만 보면 좋았습니다. 주요 지수는 상승으로 한 주를 마쳤고 나스닥과 S&P500은 신고가를 오갔어요. 연준 의사록이 매파적이었고 오픈AI 매출 보도로 AI주가 하루 크게 흔들린 날도 있었지만, 이튿날 바로 회복했습니다.

하지만 속은 더 좁아졌어요. 소형주 지수는 금리가 급등하면서 5주 연속 내렸고, S&P500 안에서 상위 10개 종목이 차지하는 비중은 40%까지 올랐습니다. 1990년에는 20%였으니 두 배죠. 소수 대형 기술주가 지수를 끌고 가고 나머지는 눌려 있는 구조입니다.

그 아래에서 채권시장은 계속 신호를 보내고 있어요. 10년물 금리는 한때 5.36%까지 올랐고, 어떤 분석가는 지금의 문제를 한 나라의 사정이 아니라 전 세계 국채가 함께 겪는 구조적 문제라고 진단했습니다. 올해 재정적자는 약 2조 달러에 이르렀고, 하이일드 채권의 위험 프리미엄도 커졌어요. 트럼프 대통령은 푸틴과 합의해 러시아산 경유 30만 톤을 들여오기로 했지만 너무 적고 늦다는 평가가 나옵니다.

다음 주에는 이 모든 게 시험대에 오릅니다. JP모건과 골드만삭스 등 대형은행 실적이 시작되고, 9월 소비자물가가 나옵니다. 일부 설문 지표는 물가가 2022년 수준으로 다시 튈 수 있다고 가리켜서 숫자에 대한 긴장이 큽니다.